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    社科院易宪容:2019年中国央行宏观审慎政策成关注的重点

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    发表于 2019-2-15 13:53 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

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    中国机?#36129;?#21046;网最近即2月2日发布中国人民银行职能配置内设机构和人员编制规定下称规定根据规定?#36820;?#20116;条中国人民银行下设宏观审慎管理局这就意味着中国央行正式确立了双支柱的操作框架或正式履行相应的职责 规定确定国务院金融稳定发展委员会简称金融委办公室设在中国人民银行接受金融委直接领导承担金融委日常工作负责推动落实党中央国务院关于金融工作的决策部署和金融委各项工作?#25165;ţ?#32452;织起草金融业改革发展重大规划提出系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策建议协调建立中央与地方金融监管风险处置消费者保护信息共享等协作机制承担指导地方金融改革发展与监管具体工作拟订金融管理部门和地方金融监管问责办法并承担督导问责工作等设金融委办公室秘书局负责处理金融委办公室日常事务

    从金融委的职责及机?#32929;美?#30475;其实是以国务院的名义把金融领域里所有的重大问题都归结到人民银行包括金融改革的发?#26500;?#21010;金融风险防范金融各部门职能的协调及问责重大金融法规的制定等金融领域中监管的相关权力基本上?#25216;?#20013;到中国央行这对?#34892;?#22320;防范金融领域中的系统性风险加强金融市场的协调监管可能会起到比较重要的作用但是央行这种权力过度集中其中两个方面必须?#34892;?#32422;束一个方面就是金融委的独立性如何能否让市场相信金融委能够遵循市场法则遵循市场?#34892;?#36816;行的法治原则行使权力如果金融委的独立性不够或来自过多的行政性干预那么其权力威信就难以确立二是金融委的过大权力由谁来监管又是对谁来负责否则其监管套利随时可能发生因为英格兰央行及美联储在这两个方面都有?#32454;?#30340;约束

    对于金融委当前或2019年的工作重点最近易纲行长在在全面深化改革开放中开创金融事业新?#32622;?#25991;章中讲得十分清楚人民银行积极履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责牵?#20998;?#23450;打好防范化解重大风?#23637;?#22362;战三年行动方案出台?#20351;?#26032;规及配套政策加强金融控股集团监管完善系统重要性金融机构与金融基础设施监管制度补齐制度短板积极稳妥推动结构性去杠杆把?#27809;易?#38392;门加强国有企业资产负债约束?#32454;?#33853;实差别化住房信贷政策严控家庭部门债务地方政府隐性债务和地方政府杠杆?#20351;?#24555;增长?#34892;?#25972;治各类金融乱象果断处置部分高风险金融控股集团风险大力清理整顿金融秩序?#20013;?#24320;展互联网 金融风险专项整治

    这些内容基本上包括了宏观审慎双支柱框架的基本内容所以近日中国人民银行举办?#25945;?#35265;面会有央行办公厅主任兼新闻发言人周学东货币政策司司长孙国峰调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘金融稳定?#25351;本?#38271;陶玲等多位核心部门官员出席并围绕着央行是否要买国债央行有无必要进行QE量化宽松利率市场化下一步如何做?#20351;?#26032;规是否有放松的可能如何?#21019;?018年社会融资存量增速?#20013;?#19979;滑等进行解答但应该?#25285;?#32844;能部门越是解释市场越是会感觉到云里雾里

    因为从金融委的角度来看当前中国金融市场问题的核心是什么金融风险的根?#20174;?#26377;哪里?#31354;?#25165;是问题症结所在因为从根本上来?#25285;?#20013;国金融市场问题可能还是市场不成熟性可能还在于政府对市场干预过多及信用扩张过度因为金融宏观审慎政策的核心是在市场价格机制失效后金融监管的决策者所推出的一套政策工具并通过这套政策工具动态地调节监管的?#38382;?#20197;保证防范系统性风险的能力处于合理的水?#20581;?br />
    但是就目前中国的货币政策而言尽管利率市场化改革基本上结束汇率的价格机制也正在形成但是中国货币政策的利率价格机制一直没有起到?#34892;?#37197;置资源的作用这种利率机制不仅在于中国央行的基准利率与成熟市场完全不同一年期存贷款利率而?#20197;?#20110;这?#21482;?#20934;利率让以商业银行为主导的金融市场利益机制完全扭曲从而导致金融资源不能够?#34892;?#37197;置导致影子银行盛行导致中小企业融资难融?#20351;?#30340;问题难解决及大量资金在金融体?#30340;?#24490;?#36820;取?#27604;如目前国内商业银行一年贷款利率为4.35%而一年期存款利率1.50%从而以管制的方式把商业银行的利差水平规定在2,85%的水平这是全球银行体系中根本就没有的事情同时也规定这?#21482;?#20934;可能如何浮动2019年1月份TOP100房地产开发商资金流入达到1500亿元以上但其平均利率达到8.69%与基准利率相差近一倍这意味着中国金融市场问题非常大也就是?#25285;?#24403;前中国宏观调控双支柱框架核心的问题应该是利率价格机制与汇率价格机制理顺及成熟的问题如果中国的货币政策仍然是更多的采取公开市场操作数量型的工具不从价格机制市场化入手中国金融市场许多问题难以化解

    还有当前中国央行的货币政策一直在强调注重结构性货币政策工具的创新和使用试图达到解决结构性问题的目的实现精准滴灌中国的货币政策不搞大水漫灌?#25351;?#22909;服务实体经济现在的问题是什么大水漫灌?#20445;科?#27979;量的标准是什么当前中国央行每月在公布资金的流向时都会告诉市场有多少资金流向的实体经济但这里的实体经济又是如何界定的比如大量的贷款流入房地产市场流入了?#29992;?#25353;揭贷款这是不是实体经济其?#25285;?#20174;近几来年情况来看无论是M2增长还是银行信贷及社会融资量的增长都达到历史最高水?#20581;?#36825;些数据都表明中国的信用过度扩张比哪个国家都快先是企业的债务杠杆率快速上升近两年?#30452;?#25104;了国内?#29992;?#20538;务杠杆率快速上升而这些都是每年的货币政策所导致的最近有政府官员?#25285;?#20013;国经济改革40年从来都没有出现过金融风险危机所以中国金融市场是稳健的可以?#25285;?#23613;管这种官员在当前政府的金融职能部门但是连最为基本的常识不知道计划经济有金融危机吗金融危机肯定是过度信用扩张的结果只有过度信用扩张之后才会发生中国难道改变这种铁律吗所以中国宏观审慎的双支柱框架更应该放在信用过度扩张上并以此设立明确的边界


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    发表于 2019-2-15 17:02 | 只看该作者
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    发表于 2019-2-16 07:49 | 只看该作者
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